Mekaniken bakom en squeeze
En blankare tjänar pengar när kursen faller – men förlusten är obegränsad om kursen stiger. Börjar en kraftigt blankad aktie rusa hamnar blankarna i kläm: för varje krona uppåt växer förlusten, och långivaren kan kräva mer säkerheter. Till slut väljer eller tvingas blankaren att köpa tillbaka aktierna för att stänga positionen.
Där uppstår spiralen: blankarnas återköp är köporder som driver kursen ännu högre, vilket sätter press på nästa blankare att stänga, vars köp driver kursen vidare. I aktier där en stor andel av de handlade aktierna är blankade kan effekten bli dramatisk. Det mest kända exemplet är GameStop i januari 2021, där en våg av köp från småsparare fick kursen att stiga över 1 600 procent på drygt två veckor. Blankarnas återköp bidrog, men enligt SEC:s stabsrapport var själva squeezen inte den främsta drivkraften – köpentusiasmen var det.
Vad som krävs för att det ska hända
- Hög blankning i förhållande till fri float. Ju större andel av de faktiskt handlade aktierna som är blankade, desto trängre blir dörren när alla ska ut samtidigt. I Sverige ser du blankningen som andel av aktiekapitalet i blankningsregistret; hur stor del av aktierna som faktiskt handlas (floaten) får du bedöma själv.
- En utlösare. Ett oväntat positivt besked – en stark rapport, ett uppköpsrykte, en stor order – som får kursen att börja stiga.
- Begränsad likviditet. I småbolag med tunn handel får återköpen större kurspåverkan, vilket förstärker spiralen.
Det tveeggade svärdet
Att "jaga squeezar" har blivit en egen sport sedan 2021, men det är värt att vara ärlig med oddsen: en squeeze säger ingenting om bolagets värde, uppgången är ofta tillfällig, och den som köper sent i rusningen köper ofta toppen. Blankarna är dessutom ofta välinformerade – forskning visar att kraftigt blankade aktier i genomsnitt utvecklas sämre än lätt blankade – att kursen pressas upp några dagar ändrar inte skuldsättningen eller kassaflödet.
Det seriösa sättet att använda blankningsdata är i stället som riskmått åt båda håll: hög blankning betyder både att proffsen ser problem och att aktien har inbyggt squeeze-bränsle. Båda sakerna är bra att veta innan man äger den – åt endera hållet.
Vanliga frågor
Vad är en short squeeze?
En short squeeze uppstår när kursen i en kraftigt blankad aktie stiger så mycket att blankarna tvingas köpa tillbaka aktier för att begränsa sina förluster. Deras återköp driver kursen ännu högre, vilket tvingar fler blankare att köpa – en självförstärkande spiral uppåt.
Hur vet man om en aktie kan få en short squeeze?
Grundförutsättningen är hög blankning i förhållande till antalet aktier som faktiskt går att handla. Finansinspektionens blankningsregister visar summan av rapporterade korta positioner över 0,1 procent av aktiekapitalet per bolag – det är utgångspunkten. Men att förutsäga själva utlösaren är i praktiken mycket svårt.
Är en short squeeze bra för aktieägarna?
Kursuppgången är tillfälligt bra för den som äger aktien, men en squeeze säger ingenting om bolagets värde. Kursen faller ofta tillbaka efter rusningen, och den som köper under den tar stor risk.
Utbildande guide, inte finansiell rådgivning. Blankningsdatan på Aktieforumets bolagssidor bygger på Finansinspektionens öppna blankningsregister.