Vad är P/E-tal?
P/E står för price/earnings: aktiekursen delad med vinsten per aktie. Samma tal får du genom att dela hela börsvärdet med bolagets nettovinst.
P/E = aktiekurs ÷ vinst per aktie
Kostar aktien 150 kronor och bolaget tjänar 10 kronor per aktie är P/E-talet 15. Det enklaste sättet att tänka på talet: du betalar 15 årsvinster för att bli delägare. Ju lägre P/E, desto mindre betalar du för varje vinstkrona – allt annat lika.
Problemet är att allt annat aldrig är lika. P/E-talet är i grunden marknadens förväntansmätare: ett högt P/E säger att marknaden tror på växande vinster, ett lågt att den tror på stillastående eller fallande. Därför kan man inte rangordna aktier efter P/E och köpa de billigaste – man måste förstå varför talet är högt eller lågt.
Vad är ett rimligt P/E-tal?
- Börsen som helhet: Stockholmsbörsen har historiskt pendlat kring P/E 15–17 i genomsnitt, med stora svängningar över konjunkturcykeln.
- Tillväxtbolag: handlas ofta på P/E 25–40 eller mer. Det kan vara motiverat om vinsten växer snabbt – ett bolag som dubblar vinsten på tre år halverar sitt P/E på köpet.
- Mogna bolag med stabil vinst: ofta P/E 10–18. Här är utdelningen ofta en större del av avkastningen.
- Cykliska bolag: se fällan nedan – lågt P/E på toppen av en konjunkturcykel är en varningssignal, inte ett fynd.
Tre klassiska P/E-fällor
- Cykelfällan. Verkstads-, råvaru- och konsulentbolag tjänar som mest precis innan konjunkturen viker. P/E räknat på toppvinsten ser lockande lågt ut – tills vinsten halveras och samma kurs plötsligt motsvarar ett högt P/E. Klassisk tumregel: cykliska bolag ser billigast ut på toppen och dyrast ut på botten.
- Engångsfällan. Reavinster från försäljningar, nedskrivningar och omstruktureringskostnader kan förvränga en enskild årsvinst helt. Kontrollera i rapporten om vinsten innehåller engångsposter innan du litar på talet.
- Bakåt/framåt-fällan. P/E kan räknas på senaste tolv månadernas vinst (trailing) eller på prognostiserad vinst (forward). Ett "P/E 12" baserat på en optimistisk prognos är något helt annat än ett baserat på bokförd vinst. Ta alltid reda på vilken vinst som avses.
P/S-tal – när vinsten saknas
För bolag utan vinst är P/E oanvändbart. Då används ofta P/S-talet: börsvärdet delat med omsättningen. Det säger hur mycket du betalar per försäljningskrona och gör det möjligt att jämföra förlustbolag i samma bransch. Men P/S säger inget om lönsamheten – ett bolag kan omsätta miljarder och ändå aldrig tjäna pengar. Kombinera alltid med en bedömning av bruttomarginal och väg till lönsamhet, och håll koll på balansräkningen: förlustbolag med svag kassa slutar ofta i nyemission.
Vinst per aktie – nämnaren som styr allt
Vinst per aktie (EPS, earnings per share) är nettovinsten delad med antalet aktier. Två saker är värda att bevaka. För det första utspädning: gör bolaget nyemissioner eller har stora optionsprogram ökar antalet aktier, och vinsten per aktie kan stå still trots att bolagets totala vinst växer. För det andra återköp: bolag som köper tillbaka egna aktier ökar vinsten per aktie utan att rörelsen förbättrats. I båda fallen är det förändringen i antal aktier som förklarar skillnaden mellan bolagets resultat och aktieägarens.
Vanliga frågor
Vad är P/E-tal?
P/E står för price/earnings – aktiekursen delad med vinsten per aktie. Talet visar hur många årsvinster du betalar för aktien. Ett P/E på 15 betyder att du betalar 15 gånger bolagets årsvinst; med oförändrad vinst tar det 15 år för vinsterna att motsvara priset.
Vad är ett bra P/E-tal?
Det finns inget facit – ett lågt P/E kan betyda både billig aktie och ett bolag marknaden inte tror på. Stockholmsbörsen har historiskt handlats runt P/E 15–17 i snitt. Snabbväxande bolag handlas ofta betydligt högre, mogna och cykliska bolag lägre. Jämför mot bolagets egen historik och mot sektorkollegor, inte mot ett universellt riktvärde.
Vad betyder negativt P/E?
Att bolaget går med förlust. Då är P/E-talet meningslöst och redovisas oftast inte alls. För förlustbolag används i stället P/S-tal (kurs genom omsättning) eller en bedömning av när och hur bolaget kan nå lönsamhet.
Vad är vinst per aktie (EPS)?
Vinst per aktie, på engelska earnings per share (EPS), är bolagets nettovinst delad med antalet aktier. Det är nämnaren i P/E-talet. Tjänar ett bolag 1 miljard kronor och har 100 miljoner aktier är vinsten per aktie 10 kronor.
Utbildande guide, inte finansiell rådgivning. Vinstsiffror hittar du i bolagens egna rapporter – på Aktieforumets bolagssidor finns de senaste rapporterna samlade.